Modele de la courbe des taux d`interet

Une courbe de rendement inversée ou inclinée vers le bas indique que les rendements des obligations à long terme peuvent continuer à baisser, ce qui correspond à des périodes de récession économique. Lorsque les investisseurs s`attendent à ce que les rendements obligataires à plus longue échéance deviennent encore plus faibles à l`avenir, beaucoup achèteraient des obligations à plus longue échéance pour verrouiller les rendements avant de diminuer davantage. L`augmentation de la demande pour les obligations à plus longue échéance et l`absence de demande de titres à court terme conduisent à des prix plus élevés, mais à des rendements plus faibles sur les obligations à plus long terme, et à des prix inférieurs mais à des rendements plus élevés sur des titres à courte échéance, ce qui inverse une courbe de rendement inclinée vers le bas. Le terme structure des taux d`intérêt est la relation entre les taux d`intérêt ou les rendements obligataires et les termes ou échéances différents. Lorsqu`il est représenté, le terme structure des taux d`intérêt est connu comme une courbe de rendement, et il joue un rôle central dans une économie. Le terme structure reflète les attentes des participants au marché concernant les changements futurs des taux d`intérêt et leur évaluation des conditions de politique monétaire. Les lacunes de la théorie des attentes comprennent qu`elle néglige le risque de taux d`intérêt inhérent à l`investissement dans les obligations. De plus, étant donné que les CMTs sont utilisés dans de nombreux programmes de prêts et de crédits déterminés par la réglementation et par des règlements, ainsi que pour fixer des taux d`intérêt sur des titres gouvernementaux non négociables, l`établissement d`un plancher de zéro reflète plus fidèlement les coûts d`emprunt liés à divers programmes. Le 15 août 1971, le Président américain Richard Nixon a annoncé que le dollar américain ne serait plus basé sur l`étalon-or, mettant ainsi fin au système de Bretton Woods et lançant l`ère des taux de change flottants. Une courbe de rendement normale ou inclinée indique que les rendements des obligations à long terme peuvent continuer à augmenter, en réponse aux périodes d`expansion économique. Lorsque les investisseurs s`attendent à ce que les rendements obligataires à plus longue échéance deviennent encore plus élevés à l`avenir, beaucoup se garer temporairement leurs fonds dans des titres à court terme dans l`espoir d`acheter des obligations à long terme plus tard pour des rendements plus élevés. Dans un contexte de taux d`intérêt en hausse, il est risqué d`avoir des investissements attachés à des obligations à long terme lorsque leur valeur n`a pas encore diminué en raison de rendements plus élevés au fil du temps. L`augmentation de la demande temporaire de titres à court terme pousse leurs rendements encore plus bas, mettant en mouvement une courbe de rendement normale plus raide en pente.